办公室的讨论声此起彼伏，几位投资者围在一起争论不休，一位老股民翻着手机上的券商排行，若有所思地问了句：“这个第一创业，到底怎么样啊？”
打开股票软件，在券商板块里一眼扫过去，中信、华泰这些名字如雷贯耳，但有个名字可能会让你停顿一下——“第一创业”。这名字起得够响亮，但这家公司到底成色如何？
其实第一创业在证券行业算是个有故事的同学。它的前身可以追溯到1993年成立的佛山证券公司，经过多次改制更名，2016年5月在深交所上市，股票代码是002797-4。
公司总部设在深圳，注册资本42.024亿元，员工超过3000人-7。截至2024年底，它在全国设立了58家分支机构-1。
说到第一创业怎么样，就不得不提它的招牌——固收业务。这家公司在债券市场上可是小有名气，形成了“固收带动各业务”的协同发展模式-3。
近年来它的固定收益业务收入从2.88亿元增至6.46亿元，在总营收中的占比也从11.03%提升到18.29%-3。
它可不是只做传统债券买卖那么简单。公司有个特别的机构——与国家金融与发展实验室联合发起的“深圳市第一创业债券研究院”-1。
这个研究院的存在，暗示着公司在债券领域的研究和创新能力。公司在国债和政金债销售方面资质齐全，销售规模保持稳定-3。
如果说固收是第一创业的底子，那“资管+投行”就是它的两个轮子。2024年，公司资管业务收入占比达32.4%，成为第一大收入来源-3。
这部分业务亮点在于通过控股的创金合信基金管理有限公司开展业务-3。创金合信在私募资管规模上持续领先行业-3。
公司资管部门在FOF、ABS、REITs等特色化业务上也有布局-3。2025年7月，由创金合信担任管理人的全国首单总部型科创产业园公募REITs成功发行，募集金额达36.85亿元-9。
在投行业务方面，第一创业抓住了北交所的机遇。2024年股权融资业务市占率提升至1.59%，创下历史新高-3。
它助力云星宇在北交所首发上市，成为登陆北交所的首家北京市属国企-9。
2023年，第一创业的第一大股东由首创集团变更为北京国有资本运营管理有限公司-3。
这一变化对公司战略方向产生了明显影响。2024年，公司发布了《2025-2027年战略发展规划》，明确提出要打造具有固定收益特色优势，以资产管理和投行业务驱动综合金融服务能力的投资银行-3。
北京国管成为第一大股东后，公司与北京国企的合作明显加强。2025年前三季度，公司完成47只北京国企债券发行，总承销金额108.64亿元，在北京市属国企债券承销规模排名中位列第4-9。
这种股东资源赋能成为第一创业发展的重要助力，但也带来了业务地域集中度提高的风险。
说一千道一万，不如看看数据。2024年，第一创业实现营业总收入35.32亿元，同比增长41.91%；净利润达到9.04亿元，同比增长高达173.28%-1。
但业绩也有波动性。2025年第一季度，公司营收同比下降1.87%，净利润下降17.59%-4。这种波动在券商行业并不少见，主要受市场环境影响。
从财务指标看，公司2024年净利率为27.27%-2，现金资产状况健康-2。但证券之星的数据显示，第一创业在行业内竞争力的护城河一般，盈利能力也一般，不过未来营收成长性被评级为良好-6。
机构对第一创业看法如何？2024年8月，国信证券给予公司买入评级，预计2024-2026年归母净利润分别为4.2亿、4.9亿和5.3亿元-8。
西部证券在2025年8月的研报中也首次覆盖第一创业，给出了“增持”评级-3。
分析师看好公司在股东资源赋能下资管、投行、固收业务的盈利提升-3。他们认为，第一创业以固定收益业务为特色，在资管与投行双轮驱动下具备广阔发展空间-3。
但风险也同样存在。市场波动、行业竞争加剧、业务政策收紧都可能影响公司业绩-3。公司全资子公司一创投行在2025年曾因涉嫌违规被证监会立案调查-4，这提醒投资者关注公司的合规风险。
网友“稳健投资客”提问： 作为普通投资者，现在考虑第一创业的股票合适吗？它的估值高不高？
第一创业目前的估值情况可以从几个角度看。根据证券之星的数据，公司相对估值范围在6.3-6.96元之间-6，估值准确性评级为B-6。综合基本面看，股价处于合理水平-6。
从市盈率看，公司静态PE为31.94，2026年预测PE为28.27-2。市净率为1.69-2。这些指标在券商行业中不算高，但也不是最低的。
值得注意的，根据国投证券的业绩预测，通过DCF估值模型计算，第一创业需要保持31.30%的5年业绩复合增速，其估值才能与现价一致-2。
对于普通投资者，关键是要理解第一创业的业务特色——它是一家以固收业务为特色的券商-3。如果你看好债券市场前景和北交所发展，那么这家公司可能有投资价值。
但也要注意，券商股与资本市场景气度高度相关，波动较大，建议控制仓位，别把所有鸡蛋放在一个篮子里。
网友“业务观察员”提问： 听说第一创业的资管规模在下降，这是真的吗？对公司影响大不大？
这个问题问得很专业。根据公司2025年11月的投资者关系活动记录，公司控股子公司创金合信确实面临私募资管规模下滑的情况-9。
但公司也采取了应对措施。截至2025年6月末，创金合信资产管理规模整体企稳，而公募基金管理规模持续稳健增长，公募非货规模行业排名第40位-9。
在《推动公募基金高质量发展行动方案》指导下，整个资管行业都在回归“受人之托，代客理财”的本源。费率改革等措施确实对管理能力和收入增长提出了挑战-9。
面对这些行业趋势，创金合信正在优化产品收费模式、完善考核机制，提升投研专业能力与客户服务水平-9。公司还通过科技赋能提升服务体验，为机构与个人客户提供定制化金融服务-9。
资管业务仍是第一创业的重要板块，2024年收入占比达32.4%-3。短期内规模波动可能影响收入，但长期看，公司适应行业改革的能力将决定这块业务的前景。
网友“京城投资者”提问： 北京国管成为第一大股东后，到底给第一创业带来了哪些实际好处？
北京国管自2023年5月成为第一创业第一大股东以来，确实给公司带来了实实在在的业务支持-9。
最直接的帮助体现在北京市场的业务拓展上。2025年前三季度，公司完成47只北京国企债券发行，总承销金额108.64亿元，在北京市属国企债券承销规模排名中位列第4-9。
公司与北京国企的合作明显加强，已与北京祥龙公司、北京银行、康桥资本、顺禧基金、北京北辰地产集团、北京一轻控股等多家北京国企签署战略合作协议-9。
在北交所业务上，股东资源也发挥了作用。公司全资子公司一创投行助力云星宇在北交所首发上市，成为登陆北交所的首家北京市属国企-9。北京国管还与创金合信合力打造全市场首支北证50指数增强型公募基金-9。
未来，公司将依托股东赋能和区位优势，深化与北京国管的对接联络机制，不断开发和积累北京国资体系的核心战略客户-9。这种股东背景的优势，可能成为第一创业区别于其他券商的独特竞争力。
